美國聯準會（Fed）2025 年貨幣政策最新動態

政策調整新框架

2025 年 5 月，美國聯準會（Fed）宣布將在 8 月或 9 月正式公布「貨幣政策決策框架」檢討結果，這是自 2020 年以來首次大規模調整框架，目的在因應過去五年通膨與利率波動的經驗，增進決策靈活度與透明度 federalreserve.gov。

基準利率現況與降息預期

Fed 在 5 月會議上維持聯邦基金利率目標區間於 4.25%–4.50% 不變，並重申要根據通膨與就業等數據決定後續行動 jpmorgan.com。市場普遍預期，隨著通膨逐步回落，下半年 Fed 有可能在 9 月啟動降息週期，全年或降息約 0.5 個百分點（2 碼），但由於通膨降溫速度放緩與經濟韌性依舊，降息幅度可能低於先前預期 marketwatch.com。

貨幣政策如何影響全球資金流向？

美元資產吸引力提升

當美國維持高利率或延後降息，全球資金慣性流向收益率較高的美元資產，推升美元指數；相對地，新興市場資金外流、當地貨幣承受貶值壓力。此一現象在 2025 年上半年已出現初步跡象，新興市場股票與債券型基金資金淨流出，同時造就歐洲、亞太大型基金的資金回補。

資金分流與避險情緒

在風險偏好下降時，債券型及貨幣型基金也呈現資金流出，顯示投資人偏好持有更具流動性與避險屬性的資產。黃金與美元計價資產因此成為主要避險標的。

歐洲與新興市場機會

部分歐洲央行已啟動寬鬆政策，歐元區邊緣市場（如西班牙、葡萄牙、義大利）因估值偏低，吸引資金流入；新興市場債券在高息環境下也開始獲得投資人青睞。

全球央行跟進效應

聯準會的利率決策往往是其他央行的參考指標。當美國升息，為了穩定匯率與資本外流，許多新興市場央行被動跟進調高利率，導致全球金融條件同步趨緊；相反地，當 Fed 採取寬鬆姿態，其他央行也可能放鬆政策，進而推動全球風險資產走高。

投資人應對策略

1. 分散資產配置

建議在政策轉折期，將部位分散於美國、歐洲和新興市場的股票與債券，降低單一市場波動風險。

2. 避險資產納入配置

在不確定性升高時，可增加黃金、美元計價債券等避險資產比重，以保護投資組合免於大幅震盪。

3. 關注匯率與利差變化

密切追蹤美元走勢與各國短期利差，選擇具備較高息差優勢的新興市場債券，並利用外匯遠期或期權進行風險管理。

4. 動態調整部位

依據 Fed 每次公開市場委員會（FOMC）會議聲明與經濟數據發布，彈性增減風險性資產與避險部位，並設定明確停利停損點。

結論

2025 年下半年，聯準會在新框架下將維持「數據依賴」（data-dependent）策略，降息步調趨於審慎。美元資產仍具吸引力，然而全球資金已開始分流至歐洲與新興市場。投資人應密切關注 Fed 政策動向與全球資金流向變化，透過分散配置、避險資產納入與動態調整，才能在波動中捕捉投資機會並有效控管風險。